蓝丰生化拟定增募资3亿获受理由实控人独揽，三年半累计亏损逾8亿元且净资产已转负

蓝丰生化净资产转负面临退市警示 3亿定增方案获深交所受理能否破局

一家老牌农药企业正站在生存十字路口。江苏蓝丰生物化工股份有限公司（002513.SZ，下称"蓝丰生化"）11月12日收到深交所通知，其2026年度向特定对象发行股票申请文件正式被受理，进入审核程序。这家同时涉足农药化工和光伏两大板块的上市公司，眼下最紧迫的任务不是扩张，而是活下去。

归母净资产跌破零线 退市风险写进公告

财务数据透露出严峻现实。截至2026年9月30日，蓝丰生化归属于母公司的净资产为-1,831.65万元，由正转负。2026年前三季度，公司归母净利润录得-10,487.38万元。把时间轴拉长来看，2023年至2026年上半年，公司归母净利润分别为-33,226.04万元、-25,250.08万元、-19,052.53万元和-5,980.37万元，亏损虽有收窄趋势但远未扭亏。

公司在重大事项提示中坦率指出：若主营业务持续大幅亏损，存在因净资产持续为负而触发退市的风险。

负债压顶 3亿募资全部用于还债

截至2026年6月30日，蓝丰生化负债总额高达379,593.96万元，流动负债317,331.81万元，占比83.60%。资产负债率在报告期各期末分别达到92.63%、90.86%、92.07%和92.99%，流动比率仅为0.65。截至2026年8月末，公司主要金融机构借款余额合计80,542万元，其中2027年内到期的就有25,755万元。

本次定增拟募集资金总额不超过30,000.00万元，扣除发行费用后将全部用于偿还金融机构借款。公司认为，这将有助于降低负债规模和财务费用，优化资本结构并增强抗风险能力。

实控人关联方包揽认购 控制权进一步集中

本次发行的认购方为安徽旭合资本控股有限公司（旭合资本）和安徽兮茗资本控股有限公司（安徽兮茗），杠杆交易两家公司均由蓝丰生化控股股东、实际控制人郑旭直接或间接持有100%股权，构成关联交易。

发行方案明确，定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%，发行数量不超过发行前总股本的30%，认购股份自发行结束起36个月内不得转让。

截至2026年6月30日，郑旭直接持有67,457,432股，其一致行动人巽顺投资持有28,601,123股，合计控制公司25.58%的股份。发行完成后，实际控制人及其一致行动人持股比例预计将进一步提高。

光伏撑起收入大头 盈利却跟不上

蓝丰生化目前形成"农药化工+光伏"双主业格局。收入结构发生了显著变化：光伏业务收入占比从2023年的54.30%攀升至2025年的77.35%，已成为绝对主力；农化板块收入则从2023年的79,585.71万元萎缩至2025年的53,060.41万元。

但光伏板块的高收入并未带来相应利润。公司将亏损归因于光伏行业竞争加剧、产品价格下滑，以及2026年1月以来银浆等主要原材料价格高位震荡带来的成本压力，叠加农化板块市场景气度低迷、主要产品价格下行。

多重风险叠加 监管持续关注

除了业绩和偿债压力，蓝丰生化还面临多项风险。截至2026年6月30日，郑旭合计控制的股份中有12.54%处于质押状态，其尚未支付的股权转让款还有98,743,637.00元未届期。此外，公司还存在递延所得税资产冲回、部分土地产权瑕疵等问题。

报告期各期，深交所均对蓝丰生化年报发出问询函，重点关注经营亏损、偿债能力与流动性风险、固定资产减值及应收账款坏账计提等事项，公司称已逐项落实回复。

这次3亿元定增能否最终获批落地，直接关系到蓝丰生化能否缓解眼下的流动性困局。公司表示将根据进展及时履行信息披露义务，同时提醒投资者注意投资风险。